I rendimenti dei titoli europei al livello più basso dalla deflazione genovese del 15° secolo. A. Evans Pritchard
Ma anche la Russia rischia
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I rendimenti dei titoli europei sono scesi al livello più basso nella storia moderna in Germania, Francia e negli Stati centrali della zona euro - inferiori anche a quelli che si ebbero negli anni '30 o durante gli episodi di deflazione del 19° secolo - a dimostrazione di un rischio deflazione sempre maggiore e una prospettiva di crescita sempre più difficile anche alla luce delle sanzioni contro la Russia. Lo scrive Ambrose Evans Pritchard sul Telegraph, che, nel suo articolo, riporta le parole del professor Richard Werner della Southampton University: "I rendimenti sono scesi così in basso a Genova nel 15° secolo, ma non c'e stato niente di simile in Europa in tempi moderni", ha dichiarato. "Questo riflette la debolezza del PIL nominale e un'implosione economica lenta causata dalla contrazione del credito. La Banca centrale europea è pronta ad agire, ma si gratta solo la superficie".
I rendimenti obbligazionari, prosegue il Columnist del Telegraph, sono scesi anche loro ai minimi storici in Spagna e in Italia, ma il "rischio-spread" sui Bund tedeschi si è allargato nelle ultime settimane. Il costo nell'assicurare il debito in Italia attraverso i credit default swap è aumentato di un terzo da giugno. E questo in un contesto in cui i diplomatici europei hanno raggiunto un accordo in settimana nel portare ad un "livello 3" le sanzioni contro la Russia, che presuppongono una volontà di portare le banche russe fuori dai mercati globali. La Commissione europea ha dichiarato che le stime della crescita europea devono essere ora tagliate dello 0,3% quest'anno e dello 0.4% l'anno prossimo, anche se per Bruxelles non ci saranno gravi perturbazione nell'approvvigionamento energetico. Il quotidiano russo Izvestia ha scritto poi come la Duma stia già elaborando una legislazione nella lista nera "dei paesi aggressori", specificatamente destinate a revisori dei conti e i consulenti finanziari. Questi includono Deloitte, KPMG, EY (Ernst & Young), Boston Consulting e McKinsey.
Secondo David Owen, di Jeffries, è l'assenza di crescita che spiega i rendimenti in calo in Europa, come si è visto in Giappone negli anni'90. "Un terzo di tutti i paesi della zona euro sono già in deflazione. I profitti delle imprese sono diminuiti nel primo trimestre, e così anche il reddito disponibile delle famiglie, se si esclude la Germania. Stiamo assistendo a crescita zero nel commercio mondiale, che è molto inusuale. L'indice di commercio CPB è crollato allo 0.6%", ha dichiarato. Owen sostiene poi come gli investitori stanno iniziando a scontare le misure di quantitative easing da parte della BCE, che comporterebbe acquisti di obbligazioni sovrane. La Bundesbank sarebbe il più grande acquirente, gli investitori lo sanno e stanno portando i bund tedeschi ad un livello ancora più basso.
Per la Russia, conclude Pritchard, la prospettiva non è molto migliore di quella dei paesi della zona euro con lo sfondo di una profonda recessione. Un ritorno alla stagnazione sovietica dei primi anni '80 è sempre più probabile.
