La ripresa? Perchè la battaglia dell'Europa è persa in partenza. Zero Hedge
La ripresa europea si basa su tre componenti che non possono rilanciare l'economia della zona euro...
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Dopo l'ultimo vertice della Bce, scrive Zero Hedge, i mercati sembrano essere arrivati alla conclusione che un rimbalzo e una ripresa consistente sia un lavoro aldilà delle possibilità dei leader europei nel breve periodo.
Con la Francia e l'Italia - seconda e terza economia della zona euro – stagnanti e in contrazione, si chiede ai due paesi un'azione incisiva su tre fronti - riforme strutturali per aumentare la flessibilità economica, allentamento fiscale per stimolare l'attività, e crescita monetaria crescita per supportare il credito. Su tutti e tre i fronti, prosegue il blog americano, i due paesi si trovano ad affrontare un'opposizione tale che non rende possibile ipotizzare alcuna svolta positiva dal lato della ripresa economica.
Riforme strutturali: Il partito socialista del Presidente Francois Hollande ha perso domenica il controllo del Senato di Francia, passato al partito di centro-destra UMP, uno sviluppo che non farà che complicare l'attuazione dei piani di riforma già ostacolati dalla ferma resistenza da scioperanti nel trasporto, nei settori dei servizi e della produzione. Nel frattempo tre dei maggiori sindacati italiani hanno formato lunedì un fronte unito in opposizione alla proposta di Jobs Act del primo ministro Matteo Renzi. Inoltre, il premier italiano non è riuscito a conquistare la sinistra del suo partito, che lo accusa di obbedienza servile al diktat di Berlino. Una possibile resa dei conti in Senato il 7 ottobre può indebolire ulteriormente il governo.
Politica fiscale: Nei giorni scorsi la Francia e l'Italia hanno rivisto i loro obiettivi di riduzione del disavanzo. Ieri il ministro delle Finanze francese Michel Sapin ha respinto l'austerità, dicendo che Parigi non porterà il suo disavanzo al di sotto del 3% del PIL fino al 2017, due anni più tardi di quanto previsto in precedenza. Il governo italiano questa settimana ha rivisto data in cui si prevede di equilibrare i suoi libri contabili, rinviando il suo obiettivo di un anno. I due governi devono ora ottenere l'autorizzazione dei nuovi obiettivi a Bruxelles e Berlino. La recente nomina dell'ex ministro delle finanze francese, Pierre Moscovici, come commissario europeo agli affari economici con il ruolo chiave di approvare i bilanci nazionali aveva fornito speranze di flessibilità, ma, in una mossa a sorpresa questa settimana, il presidente della Commissione Jean-Claude Juncker ha frenato i poteri di Moscovici, nominando il suo vice, il lettone Valdis Dombrovskis, come garante con potere di firma vincolante. La mossa è servita a placare le preoccupazioni di Berlino, dove Angela Merkel è sempre più a disagio di fronte all'ascesa del partito anti-euro (AFD) ed è costretta ad una linea dura con Francia e Italia.
Politica monetaria: gli investitori stanno aspettando che il presidente della Bce Mario Draghi annunci i dettagli di un importante programma di acquisti di titoli obbligazionari alla riunione della banca centrale. Tuttavia, data l'insistenza della Bundesbank che la BCE dovrebbe acquistare solo titoli di qualità superiore e la riluttanza dei ministeri delle finanze tedesco e francese per sostenere gli acquisti della BCE con garanzie pubbliche, vi è un rischio evidente che i mercati troveranno il programma di Draghi molto deludente. A rendere le cose ancora più difficili, il 14 ottobre, la Corte di giustizia europea dovrà pronunciarsi sulla legittimità del programma OMT della BCE sulle transazioni sul mercato secondario di acquisti di obbligazioni sovrane. Una decisione contro il programma potrebbe effettivamente escludere la possibilità di Quantitative Easing in piena regola in Europa.
Se gli sforzi per tornare ad una ripresa europea attraverso questi tre fronti, non dovrebbe migliorare che gli investitori siano nervosi. L'unico elemento positivo per l'Europa in questo momento è la debolezza dell'euro, che è diminuito quasi del 10% rispetto al dollaro da maggio: un declino che aiuta a sostenere gli esportatori della zona euro e per allentare la pressione di disinflazione. Con gli Stati Uniti che stanno per restringere la politica monetaria e con i responsabili politici europei di fronte ad una strada in salita nei loro sforzi per generare una ripresa, il calo dell'euro sembra destinato a continuare.
