de Alessandro Bianchi

Alberto Montero Soler. Profesor de Economía Aplicada de la Universidad de Málaga. Presidente de la Fundación CEPS y autor del blog "La otra economía"

- En uno de sus últimos artículos, Paul Krugman señaló, como Alemania, a finales de los años 90, ha sido capaz de implementar reformas sin deflación, porque países como España han aceptado una tasa de inflación muy por encima del objetivo del 2%. Berlín hoy que no está dispuesto a hacer lo mismo y por lo tanto impone una devaluación interna dramática en el mercado laboral ¿ Que deberian decir los países del sur de Europa a Alemania?

Yo creo que los países del Sur están legitimados para exigir de Alemania una política expansiva de su demanda interna que permitiera incrementar la demanda de exportaciones de los países periféricos y, con ello, contribuir a reducir la intensidad de la crisis en los mismos. Ahora bien, no creo que Alemania, que ha impuesto una política de deflación competitiva sobre sus trabajadores vaya a revertirla en estos momentos en los que, precisamente y desde su punto de vista, esa política está teniendo buenos resultados.

Por lo tanto, la legitimidad política de las demandas periféricas es incuestionable pero difícilmente van a encontrar receptividad entre los países centrales. Entre otras cosas porque la Eurozona no es un proyecto político, en el que ese tipo de demandas deben tener la posibilidad de ser discutidas entre iguales, sino un proyecto económico dominado por la competencia entre los Estados miembros aderezado con muy pequeñas dosis de solidaridad.

- Según muchos analistas a los gobiernos de el sur de Europa permanecen hoy dos estrategias viables para reactivar sus economías : “ golpear su puño sobre la mesa", como declaró recientemente el ex presidente de la Comisión Europea Romano Prodi, o negociar una salida coordinada por la zona del euro. ¿Cree usted que la idea de un cartel para forzar un cambio por parte de Alemania sigue siendo una opción viable?

Evidentemente, esa opción siempre está presente y es posible; la cuestión es la credibilidad de la misma en el caso en el que llegara a configurarse, se diera el puñetazo sobre la mesa y Alemania dijera que no hay más salida que continuar con la austeridad. ¿Estarían dispuestos a llevar a cabo su amenaza gobiernos de partidos socialiberales y/o conservadores ? Yo creo que no. Sólo una alternativa que sea políticamente creíble tendrá poder suficiente como para provocar transformaciones en la posición de Alemania y, desde mi punto de vista, salvo la extrema derecha no hay ningún grupo político en el escenario político de los países periféricos con una propuesta que pueda hacer que Alemania revise su política. Lo cual es, desde otro punto de vista, altamente preocupante por el componente nacionalista de esas propuestas.

- España debe concluir el 31 de diciembre el plan de reestructuración de sus bancos de acuerdo con la troika. En este mes han iniciados los nuevos “stress test” solicitados por parte de Mario Draghi, que, según las estimaciones más optimistas, pondrán de relieve las pérdidas totales de más de un billón de euros, con los bancos íberos en la vanguardia de este punto de vista. En ese momento, si los países, ya que es probable, no serán capaces de cubrir estos huecos, se utilizará el “Fondo Salva-Estados" - el MEDE – es decir, el dinero de los contribuyentes europeos. ¿Cómo romper este círculo vicioso de transferencia de los ciudadanos a los bancos? ¿ Y cómo valora la situación actual de los bancos españoles?

La ruptura es fácil: permitiendo que sean los accionistas y bonistas de los bancos quienes carguen con las pérdidas de la mala gestión de las instituciones de las que son propietarios y, en su caso, permitiendo su quiebra y liquidación. Así se rompe el círculo de la deuda y, al mismo tiempo, se lanza el mensaje hacia futuro de que un banco es como cualquier otro negocio: una empresa susceptible de quebrar.

La situación de los bancos españoles es crítica. Los indicadores de mora superan ya el 12% (algunos hablan de una mora que llega al 17%) y el peso de la deuda pública en sus balances hace que cualquier nueva turbulencia en los mercados de deuda pueda generarles problemas muy graves. Seguimos, por lo tanto, con un sistema bancario muy deteriorado.

- El País escribió recientemente que los inversores internacionales se han vuelto en gran número en España. El interés de la china Sinopec para el gas natural de Repsol, la entrada de Bill Gates en FCC y la adquisición por parte de Crown Holdings del gigante de la comida Mivisa por más de 1,2 mil millones de Euros confirman todo esto. En agosto, los IED alcanzaron 18.757 millones de euro, el doble en comparación con el mismo mes de 2012 y el segundo nivel más alto alcanzado en la última década, sólo superada por los 38,2 millones de euro en 2008. ¿No es exactamente una buena señal para la economía del país, dada la experiencia del pasado?

Pues depende cómo lea esos datos: si los lee como entradas de capitales que permiten aligerar el déficit por cuenta corriente estaría bien pero sería una lectura muy miope dado que esas inversiones luego se traducen en salidas de rentas en forma de beneficios y dividendos. Yo creo que estos fondos están comprando todo lo que era rentable en este país a precio de saldo sin que haya garantías de que vayan a generar ni riquezas ni empleo. Sabemos perfectamente cómo son las dinámicas que imponen sobre las empresas productivas los fondos de inversión financiera y, en ningún caso, se traducen en proyectos productivos de largo plazo sino en rentabilización a corto de los activos reales adquiridos.

Leer mas. La Segunda Parte de l'entrevista a Alberto Montero Soler sobre los planes de la troika,el futuro de los Indignados e las elecciones europeas en mayo: http://www.lantidiplomatico.it/dettnews.php?idx=6&pg=6222